临工重机IPO：关联交易“剪不断”，回款压力加剧，融资租赁藏“暗雷”
发布日期： 2026-06-04 16:09:40 来源： 证券之星资讯
【资料图】
证券之星注意到，临工重机的保价策略在短期内拉高了毛利率。报告期内，矿山设备毛利率从16.7%提升至22.1%，高空作业设备从22.7%提升至25.9%。然而，“缩量保价”看似稳住了毛利率，但也存在着市场份额流失的风险。
值得一提的是，2023年，高空作业设备产能利用率为71.3%，2024年及2025年分别降至47.4%、46.8%。公司称，主要是由于墨西哥制造设施初步投产所致。当地的监管框架与商业惯例存在差异，暂时影响了运营效率，需要更多时间建立稳定的本地化供应链。此外，由于市场偏好转向不同的产品型号，公司生产计划及产量作出相应调整，导致产量相对偏低。
更严峻的挑战是，回购担保使临工重机面临更高的信用违约风险。报告期内，公司客户于融资租赁安排下的违约率分别为0.39%、0.54%及1.67%。2025年违约率升幅扩大，主要是由于市场竞争加剧，客户租赁付款周期延长，以及2025年提供的回购担保本金额减少所致。
证券之星注意到，尽管融资租赁缓解了客户的资金压力，但临工重机仍面临回款难题。报告期内，公司贸易及票据应收款项分别为54.61亿元、59.78亿元及56.18亿元，分别占总营收的55.18%、49.7%、55.36%。同期，公司信贷损失拨备从2.7亿元攀升至4.58亿元。报告期内，贸易及票据应收款项周转天数分别为228天、189天及239天。
事实上，临工重机的资金链已陷入两端承压的局面，一边是应收账款高企、回款艰难，另一边是持续攀升的债务规模。报告期内，公司计息银行借款及其他借款从3.54亿元激增至8.03亿元，三年翻番。截至2026年3月末，上述借款金额进一步攀升至9.3亿元。(本文首发证券之星，作者|陆雯燕)
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